看到一则国内电梯市场份额不到30%的新闻，我也感兴趣。今天，我将对国内两大电梯公司上海机电有限公司和广日有限公司进行对比分析。

上海机电有限公司，原名尚领电器有限公司，生产上海三菱电梯。虽然现在十大股东中没有三菱，但其核心子公司“上海三菱电梯有限公司”确实拥有日本三菱电机及其关联企业40%的股份，有点像SAIC。上市母公司不是合资企业，但其核心子公司是。

广日还持有日产电梯(中国)有限公司30%的股份，主要股东为日立(中国)有限公司和另外两家日立相关公司。

两人都与日本知名公司有一定关系。这两部电梯是不是纯国产的，只有网友自己判断了。我们来看看他们半年报的数据。

先看看投资者对他们的态度。从他们低迷的股价和市盈率来看，投资者似乎不太喜欢他们。特别是广日股份的股价已经大大低于每股净资产，这意味着6.7元可以买到9.4元的净资产。除了银行等一些大盘股不乐观之外，这种表现还是比较少见的。

从泡沫图来看，上海机电的成交量比广日股大很多，所以泡沫大很多，净利润也高很多，所以广日股只能集中在图的左边。广日股票的增长率波动更大，近年来更高。但是上海机电的泡沫重叠了很多年，几乎每一年的发展都是前一年的翻版，可以说是稳了，也可以说是平淡了。

2017年上半年，广日股份的营收规模仅为上海机电有限公司的22%，通过每年较快的营收增长，2021年上半年已经达到上海机电有限公司的32%，这在传统行业中其实并不容易实现。

2017年上半年，广日股份净利润仅为上海机电40%，多年增长不及上海机电，但在2019年翻倍后，2020年略有下降，2021年上半年已达到上海机电51%。

广日股份实现了较大比例的净利润和较小比例的收入，但这并不是因为其毛利率较高。我想我们可以看到，上海机电的毛利率总是比广日股份高4-6个百分点，在20%左右的毛利率水平上，4个百分点是相当多的。

广日股份的净资产收益率仍明显低于上海机电，因为其净资产并不比上海机电少多少，但总资产较少，即杠杆水平较少。

从R&D和两家公司的营销来看，当然上海机电是绝对优势，但从营收比来看，已经改变了地位。广日股份的研发支出高于上海机电，而销售费用占收入的比例小于上海机电，可见两家公司的管理风格差异很大。

广日股份的流动资产和负债不到100亿，而上海机电有限公司的流动资产和负债刚刚超过300亿，而广日股份的短期债务风险较低，或者资产效率较低，杠杆使用较少。

上海机电有120亿元现金，广日股份有35亿元，但应付账款和应付票据都有37亿元和23亿元。都是欠款吗？估计大部分都是，因为他们还有37亿元和19亿元的应收账款和应收票据。

上海机电存量96亿，广日机电只有13亿；上海机电的合同负债(主要是预收账款)高达163亿，而广日股份只有9亿。应该是上海机电有限公司正在执行或者已经同意更多订单。

两家公司的固定资产相差不大。上海机电仍有2亿多个在建项目，而广日只有几千万股。两家公司都没有太多想要继续做大做强的迹象。

从现金流表现来看，两家公司主要依靠被投资子公司或参股公司获得现金流，因此经营活动的净现金流并不大，主要是因为投资活动的净现金流较大。有意思的是，这两家不缺钱的公司，每年上半年也有大量的净集资，这就有些让人费解了。

以上是对国内两家典型电梯公司2021年上半年财务报告的分析。随着房地产行业爆发式增长的结束，在老旧小区安装电梯可能是他们的下一个增长点。不过我个人认为，老小区的增长点能否达到房地产的规模，数量上可能差不了太多，但是老小区的楼层低，但是销量差得远。

免责声明:以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

#电梯#