财联社(杭记者陈康)上游煤化工企业减产造成PVC等氯碱产品市场形势紧张。特别是限电导致PVC原料电石产能减少，推动PVC价格持续上涨。9月24日PVC价格达到10650元/吨，30天内涨幅12.4%。有业内人士认为，这种上升趋势有望在第四季度得以维持，至少保持在较高水平。但一位塑料贸易商告诉财联社，今年中间贸易利润被严重挤压，下游用电受限。9月份以来，库存持续增加，行业需求明显下降。叠加地产新开工项目走弱，四季度PVC价格下跌。

电石供应紧张，短期难改，支撑PVC价格

“目前PVC供给侧的核心矛盾在于电石。电石的产业链非常单一，上游和成本以煤电为主，占比81%，下游消费以PVC为主，占比90.6%，”仲达期货有限公司能源转换组负责人张军说，“国内电石产能增速下滑，与下游PVC形成供需错配，这种情况还会持续，因为电石供应受能耗双控制约，未来电石供应压力还会加剧。”

PVC由氯乙烯单体聚合而成，生产方法主要有电石法和乙烯法两种。目前国内PVC生产结构中电石法占82%，乙烯法占18%。

“第四季度涉及全年减排任务完成情况，西北省份能耗双控措施仍会时有出现。电石供应紧张的局面短期内很难改变。PVC市场影响因素较多，预计市场将维持高位震荡。”中国氯碱工业协会副理事长兼秘书长张培超说。

回顾前三季度，3月中旬，作为电石主产区的内蒙古自治区实施“能耗双控”政策，基本停止电石出口，导致华北、华中、东北电石供应紧张，推动国内PVC突破2020年市场高点；8月下旬，随着内蒙古部分地区再次收紧双控政策，PVC再创新高。

今年9月，陕西榆林“两高”企业限产50%，榆林电石总产能310万吨，约占全国电石总产能的7%，涉及PVC产能175万吨。

国泰君安期货原油首席研究员王晓认为，长期来看，能耗控制仍需加强的新疆和陕西两大PVC主产区尚未出台相关政策。因此，电石和PVC供应的减少仍未结束。

“今年PVC开工率在80%以上，体现了东海岸乙烯法生产PVC的竞争力。未来乙烯工艺的比重会逐渐增加，从不到20%增加到25%甚至更高。”张培超说。所以双控是支撑电石减产和PVC价格的主要因素。另一方面，下游需求的减弱和产能的释放也是不得不考虑的因素。

下游新增房地产项目减少，新增产能将释放。

建筑占PVC下游的60%左右，主要是管材/管件、门窗/型材、薄膜、地板等。所以PVC的价格和房地产周期有关。

张军提到，四季度房地产竣工将进入传统旺季，房屋竣工面积占全年的50%，将拉动PVC管材型材等建材需求。但在政策高压下，土地市场和楼市降温，开发商资金紧张，PVC内需面临中长期下行压力。

随着能耗双控压力逐渐向沿海省份蔓延，大中小型材企业开工率从今年4月开始回落，同时下游加工利润也在收窄。从H1 2021年的数据可以看出，魏星新材(002372。SZ)，古蒂科技(002694。SZ)、雄塑科技(300599。SZ)，以及

张军表示，今年竣工先行指标增速全面下滑，包括土地购置面积、新开工面积、商品房销售额、开发商资金来源等。今年2-8月新开工面积比2019年下降5%-10%。

据中国氯碱工业协会统计，今年1-7月，PVC进口同期下降66.7%，但出口较去年同期出口28.6万吨增长307.3%，主要销往印度、东南亚、中亚等地。此外，美国房地产市场正处于景气周期，刺激建材需求，刺激国内PVC地板出口保持高速增长。

出口在好转，但出口利润波动很大。5-8月，华东地区PVC出口利润多次跌破0元/吨的标准线。

在出口利润下降的同时，国内新增产能将得到释放。张培超提到，国内PVC产能在高速增长后趋于稳定，近三年每年净增约100万吨，更符合市场。2020年，产能增长率为5.80%。截至2021年8月底，国内PVC生产企业71家，总产能2700万吨，新增产能36万吨。但仍有更多产能有待释放，但目前受限于“双控”或预计受“双控”影响。

9月23日，天元股份(002386。SZ)宣布，该公司在云南的电石基地水富金铭已分阶段停产。如果继续实施双控政策，公司电石产量将减少约2.5万吨/月。

产能方面，目前主要的PVC生产企业中，中泰化工(002092。SZ)拥有183万吨PVC和238万吨电石的产能。公司电石基本满足PVC (183*1.45=265)的生产需求，150万吨电石产能正在建设中。郑钧集团(601216 . sh)PVC产能80万吨，电石产能115万吨/年；宏达兴业(002002 . SZ)PVC产能110万吨/年，电石产能162万吨/年；新疆天业(600075 . sh)PVC产能65万吨/年，电石产能134万吨/年。公司的电石生产能力能够满足聚氯乙烯的生产需求。

另外，天元(002386。SZ)、伊利洁能(600277。SH)、三友化工(600409。SH)和中烟化工(600328。SH)均具备40万吨/年以上的PVC生产能力。

上述企业均采用电石法，乙烯法新增产能方面，万华化工(600309 . sh)40万吨产能尚未开工；氯碱化工(600618。年产40万吨的SH)正在建设中；吉能源(000937。SZ)在建，年产能40万吨；浙江振阳发展招股书显示，拟募资5.75亿元用于年产30万吨乙烯工艺项目；新浦化工(泰兴)年产50万吨乙烯工艺项目预计2022年试生产。