每经记者江悦每经编辑小岳红

最近有一个特别的日子，你还记得吗？上证综指触及5178.19点的牛市高点，随后继续大幅调整。截至今年6月12日，正好两年。近两年，部分基金及时控制净值下跌，震荡上行；但有的一次又一次的输，很难看到光明。

上涨对应收益，下跌对应风险。但是收益并不会让我们成长，风险是投资中不可或缺的教育课程——毕竟我们经常犯的错误就是只看收益而忽略风险。

提款率就是这样一个考虑风险的重要指标。但很多时候，它的取向似乎被收益率所掩盖。今天从零开始，我们来谈谈回撤率。

回撤率是指产品净值在一定时间内从最高点跌到最低点的程度，说白了就是亏损的程度。这是一个历史指标，比较基金过去的净值。

平均回撤率显示一只基金“不稳定”；最大回撤率表示过去的最高风险值，是指产品净值在所选周期内的任意历史点达到最低点时收益率的最大回撤幅度，或者是在统计周期内购买产品后可能出现的最大损失值，简而言之就是投资者购买基金后可能出现的最坏情况。

以今年的混合型基金和股票型基金为例。截至6月14日，混合型基金最高退出率为33.31%，24只混合型基金退出率超过20%。主动管理的股票型基金中，退出率超过20%的有两只。相比收益率，这个数字还是挺冷的。

我们可以举例说明最大回撤的算法。假设一只基金的最高净值为1.2430元，最低净值距离最高点为1.1520元，计算出来的差值为0.091，差值与最高净值的百分比为-7.32%，这是这只基金成立以来的最大回撤率。

公式如下:X为产品第N天的净值，Y为产品第N天之后的净值，回撤率为(y-x)/x。

巴菲特曾经说过，“投资第一是保本”。这意味着选择基金不是看网站上相关基金的收益排名，或者投资的热门板块。首先是判断其风控能力如何，这样才不缺柴。股市大跌时，基金的最大回撤表现是观察其风险控制水平的最佳时机。从长期来看，一个只一味攻击，而风险控制能力很差的基金，不一定真的是好基金。回撤过大其实是现有权益类产品的重要缺陷。