大家好，这里是“希财课堂每日读财”，我是大财师兄，本期和大家分享的主题是“负利率”。

今年因为受到疫情的影响，美国经济遭受重大打击。为刺激经济尽快恢复，美联储启动了无限量化宽松政策，同时也将基准利率下调到了零，这就使得利率下调空间基本上是被锁死了。当然，如果美联储真想要继续下调利率也不是不可以，那就是实行负利率。可美联储却不敢这么做，为什么？

负利率对于现在的美国，可以说是相当有诱惑力的。因为现在的美国债台高筑，仅支付债务的利息就是很大一笔开销。如果能实行负利率，以后美国政府再发行债务时，不但不用再支付利息，反而还能从投资者手上收取利息。只要美国用负利率的债券把老债券替换掉，基本上就没有还债压力了。所以美国政府也是多次呼吁实行负利率。

不过，美联储虽然愿意大量印钱来支持美国政府，但在实行负利率上却仍然坚守了它的底线，并明确表示不会实行负利率，打消了美国政府的念想。既然实行负利率对美国好处这么大，为什么美联储却不愿做呢？

因为任何事情有好的一面，就会有坏的一面。实行负利率虽然可以让美国获得减轻债务压力的好处，但也后患无穷。

实行负利率对美国有哪些弊端？

首先，一旦美国实行负利率，美国的国债可能就会失去大量买家。毕竟投资者又不傻，买你的国债不但没有利息，还要付给你利息，这样的国债谁会愿意去买。所以到时就算美国政府想发行负利率债券也卖不出去。

可如今美国政府的财政，有很大一部分都得靠发债来维持，如果发行的新债卖不掉的话，那就比较难受了。或许美国政府会因此发不出工资而再次关门都有可能。或许到时就只有一个办法，那就是美联储自己去当接盘侠。所以美联储如果实行负利率，很有可能就是在给自己挖坑。

其次，美国如果实行负利率，全球去美元化的速度就有可能加快。目前全球的外汇储备中，美元储备占比最高，达到了60％以上。而各国的美元储备中，又以美国的国债最多。一旦美国实行负利率，美国国债的持有价值就会大降，可能就会导致各国出清美债转而寻找其他替代资产。

此外，如果美联储无限发行货币购买美债，美元可能会出现大幅贬值。这也会使得美元作为储备资产的吸引力大为减弱，因为没人愿意持有一种会不断贬值的资产。

当美债及美元资产被大量抛弃时，美元储备在全球外汇储备的比重也会下降，削弱美元的国际地位，这恐怕不是美国愿意看到的。

事实上，目前已经在实行负利率的国家已经有不少，其中日本就是一个比较典型的例子。日本现在发行的国债很少有外国投资者买，基本上都被国内机构买走了，而日本央行就是最大的买家。

由于债务都在自己人手上，所以日本政府现在倒是不怎么担心债务的问题，即便其政府债务已经高达GDP的200％以上。可看现在的日本经济，不管怎么刺激都是纹丝不动，或许就是为实行负利率付出的代价。因为一旦经济的运行适应了负利率，负利率的刺激效果也就没有了，即便是实行更大的负利率也没什么用了，而且一旦实行就很难再离开它。

所以实行负利率，不仅会削弱美元的地位，而且还可能让美国经济陷入死胡同。权衡利弊，显然是弊比利大得多。

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